殡葬第一股福寿园利润率创新高,超过四大龙头房企

受疫情防控影响，今年的清明节祭扫方式稍有特殊。不过，殡葬服务经营商仍以较高的利润率获得投资者和分析师青睐。过去一年里，被称为“殡葬第一股”的福寿园股价涨幅超过60%，几乎是香港恒生指数3倍。在福寿园股价连续走高背后，殡葬企业的业绩也引人注意。

逾八成收益来自墓园服务

福寿园一年赚了近6亿元

福寿园是国内最大的殡葬服务提供商，在全国十多个省市都可以见到他们的墓园。2013年登陆港交所，当时公司净利润已经过亿。2019年福寿园墓园服务占全年总收益的83.8%，收益总额18.51亿元，同比增长12.1%；公司拥有人应占溢利及全面收入约5.8亿元，同比增长18.5%。

据一位财税人士介绍，港股公司拥有人应占溢利，相当于A股财报里的归属于上市公司股东净利润。

不难发现，除了营收增长，利润率提高是推动福寿园业绩的重要因素。在2019年，福寿园墓园服务的经营利润率为54.4%，2018年为49.9%，创下了上市以来新高。相比之下，龙头房企的利润率黯然失色。

2019年，“恒万碧融”毛利率均在30%以内，有的仅相当于福寿园的一半。其中，中国恒大毛利率为27.8%，碧桂园26.06%，万科房地产业务的结算毛利率为27.2%，融创毛利率为24.5%。

墓穴单价约10.4万元

过去一年涨幅不大

从福寿园的收入结构来看，去年逾八成收益来自墓园服务。这其中，墓穴销售又是墓园服务收入中最大组成来源，去年收益13.09亿元，占墓园服务收入的91.5%

福寿园的主要收益来源于经营性墓穴。在2019年，福寿园的经营性墓穴小幅提价，均价10.39万元/个，相比2018年增幅约1.37%。可比较墓地单价同比增长3.2%。

过去一年，福寿园的墓穴单价看起来涨幅并不大。不过，有券商分析师指出，从企业的经营利润率提升角度来看，意味着墓地实际价格在上涨。事实上，支撑墓地价格上涨的因素除了土地等成本增加，也和国内墓地管控政策有关。

虽然福寿园主要收入是靠墓地销售，不过其生意已不止于亡者。去年福寿园已在全国10个省级区域销售生前契约，签约金额约1800万元。

殡葬企业并非都赚钱

中国生命集团亏损350万元

殡葬企业的较高的利润率屡屡为外界关注。被称为A股市场“殡葬股”的福成股份，目前尚未对外公布年报。不过，2016年到2018年，福成股份的殡葬业务毛利率一直稳定在85%以上，其殡葬业务的毛利占其总体毛利润比例，也逐渐从25%上升到46%。

近年来，开展殡葬业的企业收益大多逐年上升，但受到自身经营和投资影响，业绩表现存在差异。同样在港股上市的中国生命集团，2019年就存在亏损。

2019年，中国生命集团实现收入6661万元，同比增长6.3%；毛利3204.2万元，同比增长14.89%；公司拥有人应占亏损350.8万元，较2018年亏损额减少了58%。对于亏损，中国生命集团表示，主要是销售开支增加。

“殡葬服务仍然是一个典型的区域垄断资源。”本地一位殡葬从业者表示，这个行业容易受到文化习俗、地域资源甚至监管等因素影响，进而影响殡葬企业的业绩。

万联证券西安营业部投顾屈放表示，当前殡葬公司的经营逐渐多元化，但主体盈利还是来自传统殡葬服务、墓穴销售等。这个行业的门槛较高、区域习俗深厚，现阶段都制约着资本运作，行业集中度仍然偏低，上市企业数量也相对偏少。