殡葬龙头福寿园股价创20个月新高

疫情令上市公司及投资者皱眉，却有一些企业在疫情中获得较佳的业绩表现。被称作国内殡葬业第一股的福寿园(01448-HK)5月13日收盘大涨6.70%创下近两年来新高。

疫情究竟对福寿园今年初的业绩是正面或负面影响，目前暂未有数据披露。不过在4月15日公布的2019年公司年报中，公司称疫情导致潜在客户外出购墓延迟，丧户的治丧过程从简甚至取消，这对公司业务造成短期不利影响。为了确保客户和员工的安全，福寿园开展互联网营销和线上业务，同时勒紧裤腰带，压缩营运费用。随着疫情好转，正常工作和生活秩序得以回复，相关递延的殡葬服务需求将得到释放。公司董事预期，从长期来看疫情对公司的不利影响甚微。所以猜测疫情令福寿园业绩增长的想法可以消停了。

百善孝为先，尽管今年清明节正处于疫情期间，国人仍是尽量亲自去扫墓，福寿园也推出网上扫墓服务，为不方便外出的家属们多了一种选择。财华社记者登陆福寿园网站了解到，在选择了所属墓地的区域和编号后可以选择福寿园的工作人员代为祭扫，或者购买网上纪念品祭奠逝者。

2019年，福寿园实现收入18.51亿元（单位人民币，下同），同比增长增长12.1%。其中墓园服务收入15.51亿元，占总收入83.8%。殡仪服务2.57亿元，占总收入13.9%。

福寿园的业务主要分布于国内14个省份，但上海地区仍是公司根植的基地。2019上海地区实现年收入9.13亿元，占公司总收入的50.5%，较2018年略降2.6个百分点。

由于墓葬殡仪行业的特殊性，其受经济周期影响较小。在2015至2019年间，公司收入由11.08亿元增至18.51亿元，年复合增长率为13.7%。经营利润由2015年4.04亿元增长至8.69亿元，年复合增长率为21.1%，这些年均保持着稳定的增长率。

从成本端来看，2019年经营开支为18.51亿元，占总收入53.0%，同比增长5.7%。其中员工成本为4.16亿元，同比仅增长3.7%。福寿园逐年稳定增长的业绩离不开严格把控的费用，2019年墓穴产品建造成本同比增长3.9%，明显低于收入增速。公司逐步减少对外部销售中介的依赖，加强了自营直销渠道建设，这提升了客户消费体验，同时也优化销售渠道，2019年市场营销和销售渠道成本仅为3,867.1万元，同比降低11.9%。

除了节流也要开源，2019年福寿园完成2个墓园项目收购及一个项目签约，并筹备于山东、江西政府合资建设两个墓园项目，进一步发展上海以外地区业务。

除此之外，福寿园在曾在2018年就提出重点发展生前契约，这参考了美国殡葬业龙头SCI的业务模式，2018年SCI销售金额中的54%来自契约服务。

与此相比，福寿园的生前契约服务仍属于初期拓展阶段。2019年生前契约签约金额仅约1,800万元，较公司总收入而言依然微乎其微。不过在福寿园的大力推进下，生前契约2019年收入的同比增速达到94.3%。

福寿园将生前契约做为公司的重要战略支点予以推广，公司在10个省级区域的18座城市销售生前契约服务。2019年，生前契约获得各级政府及社会组织34批次集体采购，年内签约4,873份，同比增长96.1%。

其实在中国传统殡葬习惯中亦有老人在世时先买好墓地的类似案例，生前契约比较而言更为科学，但改变消费者的习惯是一个漫长的过程。在中国社会少子老龄化的社会背景下，虽然生前契约目前占福寿园业务比重仍十分渺小，但若以长时间来看，此或将成为公司未来的关键收入之一。